英伟达市值单日蒸发近6000亿美元、美国上市科技企业总市值单日缩水约1万亿美元……近期连创新高的美国股市27日陡然下跌，让沉浸在牛市思维中的投资者措手不及。不过，美国科技巨头的估值回归也早在一些市场人士预期之中。

  短短几天内，美国人工智能相关企业的投资者情绪经历“过山车”。21日，日本软银集团、美国开放人工智能研究中心（OpenAI）和美国甲骨文公司宣布投资5000亿美元发展人工智能技术，为投资者注入一剂“强心针”，刺激标普500指数连续三个交易日创出新高。27日，中国初创企业深度求索（DeepSeek）在人工智能领域取得重要进展的消息开始在业界乃至媒体发酵，令市场对巨资构建人工智能大语言模型的合理性和前景产生质疑，部分投资者开始抛售此前受益于人工智能投资热的权重科技股。

  这一天，市值排名第一的英伟达公司股价暴跌16.97%，市值蒸发近6000亿美元，创下美国上市公司单日市值损失的纪录。博通公司股价跌幅达17.4%，台积电和甲骨文公司股价跌幅均超13%。

  惊呼意外的同时，不少投资者对美国推动的人工智能巨额投资计划产生更大质疑，认为存在投资过度嫌疑。有评论人士认为，市场实践证明可以开发出成本更低、性能同样强大的人工智能模型，这将从根本上改变AI产业链的投资逻辑。

  事实上，人工智能产业板块是推动美股过去两年大幅上涨的主要力量。这期间，纳斯达克100指数在人工智能板块加持下上涨约90%，总市值增长超过14万亿美元，多个权重科技股股价上涨数倍，但其长期享受的高溢价正受到越来越多质疑。在一些市场人士看来，此次暴跌充分暴露了科技巨头高估值、高投资及市值高度集中带来的脆弱性，其股价下跌、估值回归也在预期之中。

  美国投资银行施蒂费尔金融公司美国股票研究部门执行董事兼机构股票策略负责人巴里·班尼斯特表示，当前美国大盘股指数已处于100多年来的第五个“狂热”时期。早在2024年年底时，市场对美国股市出现明显回调的预期就十分浓厚，科技板块大幅下挫仍可以视为预期兑现。

  此外，美国股市的集中度也令人担忧。标普500指数中，前十大股票的市值权重接近五分之二，集中度前所未有。这意味着，一旦上市巨头发展前景出现问题，整个市场都会面临更大动荡。摩根大通资产管理首席全球策略师戴维·凯利表示，投资者应重新思考当前市场的估值和投资集中度。

  在估值棱镜下，投资者正调整对人工智能领域投资目标的预期。人工智能技术日益得到更广泛应用的趋势并未改变，所改变的，或许只是这一领域投资机会的分布。