3月29日，哔哩哔哩(以下简称：B站)在港交所二次上市，发行价为808港元，不过B站上市首日就遭遇破发，盘中跌幅一度扩大至6%，截至当日收盘，跌幅收窄至3.09%，总市值约2980.19亿港元。

　　据招股书显示，此次B站募集资金将用于优质内容投入、自主技术的开发与创新、销售及营销，以及一般公司用途及运营资金需要，从而支持社区健康、高质量的增长。

　　在上市仪式上，B站董事长兼CEO陈睿表示：“站在今天，展望未来，我一直相信‘视频化’是一个巨大的浪潮，是一个必然的趋势。随着设备和技术的升级，视频必然会成为互联网内容的主流，视频创作将改变每个人的生活，深入到社会的方方面面。”

　　对于B站回港上市，艾德证券期货持牌代表陈刚在接受《证券日报》记者采访时表示，对于大多数中概股来说，回归是必然之路。从目前的形势来看，中概股未来融资环境和上市的环境都存在变数，回归港股确实会吸引到一批新的投资者。对于港股的投资者来说，科技股俨然成为了港股投资的新板块，而且部分科技股的高成长性，细分行业的稀缺性，更加容易获得高估值和持续的关注度。

　　陈睿：未来发展会证明一切

　　近日在美上市的中概股股价连续震荡，B站美股与港股发行价形成价格倒挂。

　　对此，陈睿在接受媒体采访时表示：“上周部分中概股出现过去五年来最大跌幅，在这种情况下，B站能够顺利上市已经算是成功了。对于公司，我有充分的信心，未来的发展、长期股价会证明一切。”

　　2018年3月28日晚，B站挂牌纳斯达克，发行价为11.5美元，上市当日遭遇破发，首日跌幅为2.26%。面对低迷的股价，陈睿表示：“10年后，没有人会记得B站的股票在上市第一天是涨还是跌，但大家会记得B站是一个发展得很好的公司。”

　　过去三年，B站在纳斯达克的股价涨幅达到890%，如今在港交所二次上市，B站又一次面对破发时，陈睿表示：“回想起三年前在纳斯达克上市，当时也遇到股价波动，上市首日我们也破发了。今天有一种‘Yesterday once more’的感觉。”

　　陈刚在接受《证券日报》记者采访时表示，近期港股新股环境确实低迷，但实际上港股的新股炒作不是常态化的，新股的周期跟市场的整体环境、资金面，以及上市公司的质地，定价等多重因素有关，B站目前上市的时间节点，正赶上港股受多重因素影响的低迷周期，而且中概股近期也面临下行的压力，所以这个表现属于合理。

　　他认为，对于B站未来，估值的空间比较复杂，破圈是B站未来发展谋求增长的必经之路，但营收和MAU(月度活跃用户)是否持续高增长，以及如何尽早摆脱烧钱大战，如何建立业务端的持续增长的核心动力(护城河)是关键。

　　构建年轻人喜欢的“城市”

　　过去三年，B站从“小破站”成长为MAU超过2亿的视频巨头。在2020年财报后的分析师会议上，陈睿提出未来三年的用户增长目标：即2023年内，B站的MAU达到4亿。

　　是什么支撑B站成长的？

　　“从用户构成来看，B站86%的月活用户年龄都在35岁以下，尤其是95后群体占比非常高，这部分用户属于互联网‘原住民’，他们生在互联网时代，对视频讯息高度依赖，这从B站用户的使用时长就能看出，2020年，B站日均视频播放量达12亿次，月均互动量达47亿次，用户日均使用时长保持在80分钟以上，远高于业界平均水平29.8分钟。”一位传媒行业分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，OGV(专业机构创作视频)、PUGV(专业用户创作视频)是B站两大内容板块，这两个板块构筑了平台“护城河”，而B站用户则是平台生态的基石。

　　根据显示，2020年第四季度，平均每月有190万的UP主活跃在B站，月均视频投稿量达590万。在“视频化”成为重要趋势的当下，B站逐步成为年轻一代消费与创作视频内容的首选平台。

　　B站副董事长兼首席运营官李旎在接受记者采访时将B站比喻为年轻人喜欢的“城市”：“我们会提供吃喝玩乐的全消费场景给用户，他们可以在这里安居乐业，这才是B站最核心的业务生态和商业模式生态。”

　　面对未来视频平台的激烈竞争，李旎进一步表示：“B站的文化壁垒和社区壁垒足够高，无论在任何竞争环境下，B站的生态包容度也很强，只要生态足够发达，B站就可以把更多的创作者和用户吸引进来。”

　　值得一提的是，B站在商业化方面也经历了高速发展。2020年全年，B站总营收达120亿元，同比增长77%。游戏、增值服务、广告、电商及其他业务均实现快速增长，推动B站营收结构日益均衡。