据国家市场监管总局官网12月14日午间消息，总局依法对阿里巴巴投资收购银泰商业股权、阅文集团收购新丽传媒股权、丰巢网络收购中邮智递股权等三起未依法申报违法实施经营者集中案作出行政处罚决定，分别处以50万元罚款。

　　同时，市场监管总局透露，正在依法审查虎牙与斗鱼合并等涉及VIE架构的经营者集中申报案件。

　　作为双方股东并推动此次合并事宜的腾讯，股价截至当日收盘，相较于昨日下跌17港币，跌幅达2.89%，收盘价为571.00港币/股。

　　同日，虎牙方面回应21世纪经济报道记者，早前已主动将其与斗鱼合并案，依法向市场监管总局反垄断局进行经营者集中申报并配合审查。

　　专家表示，即便申报，如果在批准前先实施了经营者集中行为的部分或全部，还是会被反垄断执法机构处罚。

　　虎牙斗鱼的垄断审查将先后经历：相关市场界定、市场支配地位界定，已经是否妨碍、限制了市场竞争。

　　斗鱼和虎牙的合并这场备受瞩目游戏直播界盛事，或将因此次反垄断审查，而被迫中止。

　　虎牙斗鱼合并案受审查

　　今年10月12日，虎牙、斗鱼同时发布公告，正式官宣合并。

　　当日，斗鱼股价上涨12%，虎牙股价下跌11.17%。10月19日，双方股价均上扬，斗鱼股价涨幅达3.93%，收盘价15.88美元/股，虎牙股价涨幅3.65%，收盘23.00美元/股。

　　作为二者股东的腾讯，在宣布合并当日股价则涨幅3.24%，收盘价557.00港币/股，并于10月14日上涨至573.50港币/股。

　　然而，合并路上，遭遇到了反垄断监管。近一个多月来，中央接连出台反垄断政策及多次反垄断表态。

　　12月14日，市场监管总局透露，正在依法审查虎牙与斗鱼合并等涉及VIE架构的经营者集中申报案件。

　　截至当日收盘，腾讯股价相较于昨日下跌17港币，跌幅达2.89%，收盘价为571.00港币/股。

　　按照《反垄断法》的规定，当经营者集中达到国务院规定的申报标准的应当向反垄断执法局申报，未经申报不得实施。

　　国务院关于经营者集中的申报标准之一为“参与集中的所有经营者上年度的全球营业额合计超过100亿元，并且至少两个经营者在中国境内营业额均超过4亿元”，如符合即需要事先申报。

　　据虎牙财报数据，2019年总收入为83.75亿元，斗鱼2019年总营收则为72.8亿元。腾讯则持有虎牙36.9%的股份，为其第一大股东，同时拥有斗鱼超过三分之一的股份。

　　12月14日晚间，虎牙方面回应21世纪经济报道记者，虎牙早前已主动将其与斗鱼合并案，依法向市场监管总局反垄断局进行经营者集中申报，并会配合主管部门的审查程序。

　　清华大学国家战略研究院特约研究员刘旭表示，虎牙和斗鱼的合并案正接受审查，也就意味着执法机构对此已正常立案，按照执法程序，立案之后30天内会公布一个调查进展。即便是申报了，如果在批准前先实施了经营者集中行为的部分或全部，还是会被反垄断执法机构处罚。

　　合并是否将被迫中止？

　　虎牙和斗鱼的合并最终是否能完成，成为一个未知数。

　　根据相关法律，对于经营者违反规定实施经营者集中的，将被责令停止实施集中、限期处分股份或者资产、限期转让营业以及采取其他必要措施恢复到集中前的状态，可以处50万元以下的罚款。

　　“执法机构调查完毕后，可能会对未依法申报的行为进行处罚，例如与上述三起案件一样，罚款50万元。”刘旭分析，此外，要么附加条件使之进行调整后再实施并购，尽最大可能消除限制竞争效果，要么禁止实施并购。

　　多位专家认为，被迫中止合并的概率很大。刘旭称，因为是横向合并，相关市场上还存在腾讯投资的快手和B站。

　　如果因为反垄断执法机构的禁止，斗鱼和虎牙无法实施合并，或者是腾讯放弃推动合并，都有可能给双方造成损失。

　　刘旭分析，一方面，合并的利好消失，另一方面，双方需要继续开展竞争，对相关数据妥善处理，各自进行独立的定价，恢复相关市场的有效竞争，这对未来的收入预期也会产生影响。