新浪财经讯 国内民航史上最大一宗股权交易——东方航空(5.380,0.06, 1.13%)和吉祥航空(12.840, 0.17, 1.34%)换股事项落下帷幕。东方航空向吉祥航空、吉祥航空的控股股东均瑶集团、均瑶集团子公司上海吉道航等合计发行A股13.94亿股，募集资金74.59亿元；吉祥航空同步向东航产投发行1.69亿股，募资21.09亿元。

　　加上两家公司此前的股权交易，东航集团合计持有吉祥航空15%的股份，吉祥航空及其大股东均瑶集团合计持有东方航空10%的股份，双方互为对方第二大股东。

　　对于国有航司和民营航司首次深度“联姻”的原因，市场分析认为，两家公司都以上海作为运营基地，并且相比春秋航空(44.860, 0.95,2.16%)，吉祥的经营模式与东航更加接近，双方的合作有利于减少在上海市场上不必要的竞争，同时提高业务协同性。

　　对东航集团而言，均瑶集团的介入使其在东方航空的持股比例下降至50%以下，从绝对国有控股变成相对国有控股，在实现业务层面互补的同时，也成为民航业乃至央企混改的新样本。反观均瑶集团，除了经营层面的考虑外，公司与东航换股背后，是否还存在其他的动机？

　　质押融资被用到极致

　　8月30日和9月3日，东方航空先后发布《完成向上海吉祥航空香港有限公司发行H股股票的公告》和《非公开发行A股股票发行结果暨股份变动公告》，公司股权变更完成，吉祥航空母公司均瑶集团正式成为东航第二大股东。

　　仅10天后，9月12日，东航再次公告，均瑶集团和上海吉道航于2019年9月11日，分别将各自持有的公司限售流通股3.12亿股（占总股本的1.90%）和5.89亿股（占总股本的3.60%）质押给了招商财富资产管理有限公司。

　　而此轮东航定增的13.94亿股A股中，均瑶集团和上海吉道航认购数量就是3.12亿股和5.89亿股。换言之，“均瑶系”刚通过换股拿到东航股份，转手就把取得的所有股票一股不留全部质押出去换取现金。