财联社（北京，记者 鲁佳乐）讯，百丽欲借分拆旗下运动业务板块重返资本市场。港交所日前披露，百丽国际旗下滔搏国际控股有限公司（下称“滔搏”）已通过上市聆讯。

　　过去几年，昔日“鞋王”均艰难度日，百丽退市、富贵鸟(3.88, 0.00,0.00%)破产、达芙妮持续亏损，无不释放着行业过冬的信号。百丽能否凭借滔搏“翻身”，仍是一个谜。

　　广州青龙林服饰总经理鲁旭皎在接受财联社记者采访时表示，目前的滔搏还看不到核心的产品和竞争力，线上线下的融合也存在错位，当外部环境发生变化时，滔搏仍需努力跟上时代的脚步。

　　营收高度依赖两品牌

　　作为国内最大运动鞋服零售商，滔搏国际旗下囊括了几乎所有一线运动品牌。该公司招股书显示，其代理的主要品牌包括耐克、阿迪达斯、彪马、匡威、威富集团品牌（即范斯、The North Face及添柏岚）、锐步、亚瑟士、鬼冢虎及斯凯奇。

　　滔搏表示，在其代理品牌中，耐克和阿迪达斯是主力品牌，2016年2月28日至2019年2月28日三年内，以及截至2019年5月31日的三个月里，其主力品牌货品销售占销售总收入的比例分别为90.0%、89.4%、87.4%和88.8%。

　　可以看出，该公司的营收对阿迪、耐克的依赖程度十分严重。滔搏也在招股书中指出，其零售协议的期限通常为1-5年，若未能与品牌合作伙伴保持良好关系或未能续签零售协议，滔搏国际自身的盈利能力及业务前景可能会受到重大不利影响。

　　“从消费角度出发，滔搏目前与品牌及其他零售商的最大区别，是其单一品牌店与集合店的灵活渠道模式，其他方面则没有实质性的区别。”中国服装圈主创冯晓凯告诉财联社记者。

　　直营门店是滔搏国际最为核心的资产，包括单一品牌门店和多品牌门店。截至2019年5月31日，其国内直营门店数量为8361家。其中，单一品牌门店占门店总数的99%，达到8281家，这类门店店名以所售品牌命名；剩余80家多品牌门店则以“TopSports”和“Foss”等滔搏运动自有门店品牌命名。

　　去年5月，滔搏重新推出了调整后的“TopFans”会员计划。数据显示，目前滔搏共有2000万名注册会员，截至2018年8月31日、11月30日、2019年2月28日及5月31日的四个季度，会员分别贡献了店内零售总额的36.6%、41.5%、52.3%和70.8%。

　　“滔搏正通过多个场景参与消费者运动需求的各个环节，并提供多样的运动服务，切入运动服务市场的赛道。”鞋服行业独立分析师、上海良栖品牌总经理程伟雄认为，“向新零售转型的滔搏，已经很难定义为传统运动品牌零售商。”

　　百丽再战资本市场

　　此番滔搏赴港IPO，也将其控股股东百丽国际再次推向公众视野。两年前黯然退市的百丽国际，正欲通过子公司续讲资本故事。

　　资料显示，2008年左右，百丽国际曾凭借女鞋业务的高速增长一举奠定了其在行业的龙头地位。然而好景不长，其业绩几年后出现快速下滑。

　　而百丽业绩滑坡并非个例。曾与百丽齐名的另一家女鞋龙头达芙妮，在经历了一段时间的扩张之后，也在2012年走上了下坡路，甚至自2015年开始陷入亏损的泥潭无法自拔，至2019年上半年，该公司亏损额有所收窄，但经营状况依然堪忧。

　　此外，市值一度高达百亿港元的富贵鸟，在经历了亏损、负债、资金链断裂之后宣告破产，并于8月26日正式退市。