作者：马秀岚 吴可仲 

　　延宕逾半年之久的东芝芯片竞购事宜终于尘埃落定。

　　9月20日晚，东芝宣布，已同意将芯片业务以180亿美元的价格出售给美国私人股权投资公司贝恩资本领衔的美日韩联合财团（Bain Capital）。据悉，该财团包括韩国存储器芯片制造商SK海力士（SK Hynix）、日本产业革新机构和日本开发银行，还包括苹果、戴尔等科技公司，以及金士顿（Kingston）和希捷（Seagate Technology Cor）等固态硬盘生产厂商。

　　据日本产经新闻报道，贝恩资本将持有东芝芯片业务49.9%的股权，东芝将持有40%的股权，其他出资的日本企业和帮助东芝融资的日本银行将获得10.1%的股权。东芝电子（中国）有限公司的一名工程师方鑫（化名）告诉《中国经营报》记者，东芝、日本产业革新机构和日本开发银行在内的日本国有企业所持有的股权，占比近50.1%，保证了日本方面能掌握大部分的控制权。

　　实际上，对于东芝芯片业务，富士康领衔的财团也曾以高于其他财团的价格竞购。全球市场研究机构TrendForce集邦咨询（半导体行业咨询顾问公司，以下简称“集邦咨询”）半导体行业分析师冉玄同告诉记者，为了防止技术泄露，日本方面一开始就将中国大陆和台湾的企业排除在外。

　　而在几个月的谈判进程中，除了日本政府以外，西部数据也百般阻拦东芝芯片的收购。上述东芝中国工程师告诉记者，因为西部数据和东芝在日本四日市合资拥有一家晶圆加工厂，共享产能，西部数据担心在东芝芯片被收购后，影响对于东芝芯片业务的话语权。

　　出售芯片业务补“窟窿”

　　东芝是日本最大的半导体制造商，创立于1875年。是全球第二大NANDFlash （闪存芯片）制造商，仅次于三星。据了解，存储芯片包括了NANDFlash（闪存）和DRAM（内存） ，NAND也是广泛应用在智能手机中的芯片，主要存储非易失数据，功能相当于移动硬盘或固态硬盘（SSD）。3D NAND以新的堆叠技术实现存储记忆单元多层堆叠，从而能够帮助设备在同样的实体空间中存储更多的信息。

　　根据集邦咨询数据显示， 2017年第二季度的NAND闪存市场，三星占比35.6%，以47.04亿美元的营收位居第一；东芝以23.20亿美元位居第二名，市场份额为17.5%。剩下的市场份额则被西部数据、美光、SK海力士、英特尔等几家企业瓜分。

　　此前，由于东芝收购的美国子公司西屋核电业绩惨淡，导致东芝出现巨额亏损。为了缓解资金紧张问题，东芝要确保在明年三月底前出售其最赚钱的芯片业务，否则将面临退市风险。

　　东芝发布的截至今年6月30日的第一财季财报显示，在集团整体亏损的情况下，芯片部分营业利润增长三倍。

　　“东芝整个集团是缺钱，但是东芝半导体不缺钱，所以要独立出来卖出去，拿回资金来填此前亏损的窟窿。”上述东芝中国公司工程师告诉记者。

　　2017年2月24日，东芝公告表示，拟将旗下最赚钱的业务存储半导体业务拆分为独立公司出售，并表示愿意卖出大部分股份。此后，有多家企业和财团宣布竞购。其中，9月8日，富士康所牵头的财团对东芝芯片业务收购要约提供了约合191亿美元的报价。按照提议，富士康将持有东芝芯片业务25%的股份，苹果持有20%、金士顿持有20%、夏普公司持有15%、软银持有10%、东芝持有10%。富士康发言人胡国辉曾对媒体表示：“我们希望东芝董事会能够根据商业条款、业务条款、技术条款作出决定，而不是政治条款。”

　　但由于日本政府和西部数据的介入，收购事宜可谓一波三折。赛迪顾问集成电路产业研究中心刘堃告诉记者，在集成电路技术上，美国日本等比较有优势的国家，出口限制比较严格。

　　西部数据公司认为，因为其在和东芝的合资公司中拥有股份，因此其应该在转让交易中获得话语权。路透社援引消息人士说法称，由于担心西部数据最终全部收购芯片业务，东芝因而企图限制西部数据未来对芯片业务的持股比例，导致二者的谈判踯躅不前。

　　方鑫告诉记者，此前东芝和另一家数据存储卡产品供应商闪迪（SanDisk）共同拥有日本四日市的一家生产晶圆的工厂。而后来西部数据收购了闪迪，继承了该工厂的部分所有权。而由于西部数据担心在东芝出售芯片业务后在双方合资业务中失去话语权，因此一直反对东芝将芯片业务卖给其他企业，甚至竞争对手。

　　“闪存现在都是3D的闪存，3D闪存能够生产的没几家，该技术门槛比较高，而东芝在技术上不亚于三星，通过收购可以直接买一家公司的技术，所以大家都想要。”冉玄同说道。

　　苹果“渔翁得利”？

　　赛迪顾问集成电路产业研究中心刘堃告诉记者，由于东芝的财务问题和芯片业务出售谈判延期，这对东芝的技术研发和产业化的进程有一定影响。

　　据集邦咨询统计，就全球3D NAND的产能分布来看，东芝/西部数据阵营今年第二季度的3D NAND月产能只占总产能的10%~15%，而其主要竞争对手三星的3D NAND月产能占比已经超过40%；美光/英特尔阵营的3D NAND产能从去年下半年量产后，预期今年第三季度占比会突破40%。

　　东芝的芯片业务出售一拖再拖，而作为其对手的三星，上月宣布对西安闪存芯片制造工厂投资70亿美元。富士康发言人胡国辉对媒体表示，东芝芯片业务出售交易的推迟将对东芝的未来构成风险。如果不能加速投资，东芝芯片业务将落后于对手，而三星的投资为东芝敲响了警钟。

　　集邦咨询半导体研究中心则分析认为，就中长期影响来看，经过这次收购后，东芝将独立于东芝集团之外成为百分之百的NAND Flash半导体公司，未来新公司的资本支出结构将不再受东芝母公司的财务与内部资源分配不均问题影响，而能更专注在NAND Flash 相关的技术和产能投入，未来在决策效率上较以往将有大的提升，且在资金到位的情况下，将有助于东芝在3D NAND的产能与技术上力拼三星。