杜卿卿 尹靖霏

　　继扎堆与国有大行“结对子”之后，腾讯入股境内老牌券商，再次引发市场对BATJ（百度、阿里、腾讯、京东）集中上演一波“券商风云”的遐想。

　　9月20日晚间，中国国际金融股份有限公司（下称“中金”，03908.HK）宣布与腾讯控股有限公司（下称“腾讯”，00700.HK）签署认股协议，认购中金新发行的2.075亿股H股，分别占中金发行后H股的12.01%及总股本的4.95%。

　　互联网巨擘与老牌投行联姻，合作空间引人遐想。虽然该交易还有待监管层批准，但在签署认股协议同日，双方还签署了战略合作框架协议，计划在金融服务领域展开广泛的合作。21日，中金与腾讯股价双双上涨，中金更是创出单日涨幅18.19%新高。

　　不过，第一财经记者从中金知情人士处获悉，该合作不具排他性。“我们的业务和合作上都是不排他的。”该人士称。

　　博大资本行政总裁温天纳表示，境内金融和科技面临的监管、法规不同，如何发挥好协同效应还是需要研究的。“券商与BATJ合作后，就会是跨平台、跨行业、跨地域、跨时区的，存在很大的不可见性和挑战性，”他认为，市场潜力虽然巨大，但如何有效发挥出来，还需要谨慎对待。

　　股权认购只是开始

　　腾讯拥有超高流量的平台，中金的金融服务经验相当深厚，股权认购只是开始，两者的合作未来充满着很大的想象空间。为了保障合作落地，中金、腾讯将成立由双方高管牵头的战略合作委员会，推进战略合作的开展。

　　中金首席执行官毕明建20日称，腾讯是中国一家领先的互联网公司，中金很高兴引入腾讯为公司战略投资者。他认为，此次合作有助于中金以金融科技加速财富管理转型，为客户提供更加差异化的金融解决方案。

　　腾讯控股总裁刘炽平表示，中金是中国一家领先的投资银行，腾讯期望与中金在产品及服务方面进行系列合作，包括向中金提供先进的金融科技，以及引入中金在财富管理方面的能力，为用户提供更佳的服务。

　　“整体而言，这一交易可谓一举多得。”首创证券研发部总经理王剑辉对第一财经称，从中金角度，既获得了资本注入，有助于业务扩张，又获得了对接腾讯客户资源的机会；从腾讯角度，完善了在金融领域的布局，未来在利用券商社会化服务能力方面，还有很大空间。

　　上述券商营销总监对第一财经记者表示，中金引入腾讯有利于加速业务转型，腾讯依托中金可以分享其产品和服务优势，同时可以借助中金国内的资源积累和海外经验，进行资本市场的运作。

　　温天纳认为，中金的优势是高净值客户较多，劣势是全国网络渠道不够。即使在收购中投证券之后，还面临对原有网点的业务整合，如果有金融科技的助力，能够更快打通网络渠道。“从这个角度而言，这次合作，中金更加需要。”温天纳告诉记者，从股价上就能看到合作的影响，中金单日上涨超过18%，腾讯控股上涨0.23%，对腾讯的影响还未充分显现。

　　另一位券商人士对记者称，腾讯更多是做平台，平台本身不赚钱，需要引入其他服务来变现，而金融是一个非常赚钱的领域。

　　首次入股境内大券商

　　在BATJ四家互联网巨头当中，腾讯的金融版图更加丰富。百度更多是“输出智能因子”，阿里依托蚂蚁金服开展“Techfin”（科技金融），京东聚焦在企业服务，而腾讯坚持做“连接器”，做开放平台。

　　上述企业多年来一直与银行关系密切，虽然在互联网领域有激烈竞争，但是最终都走向抱团合作。与银行合作快速进行，但是在券商领域的布局则一直较慢。

　　“百度、阿里、腾讯、京东在金融领域的策略各有不同，据我了解，阿里一直有入股券商的想法，”上述营业部营销总监告诉记者，在他看来，券商与BATJ的合作主要还是客户覆盖，预计不会出现类似此前与银行扎堆联姻的情况。

　　四大互联网巨头当中，腾讯是最早与券商开展深度合作的，第一个市场熟知的产品就是“佣金宝”。

　　2013年11月22日，国金证券宣布与腾讯开展战略合作，共同打造在线金融服务平台。双方同意，国金证券与腾讯旗下腾讯网在网络券商、在线理财、线下高端投资活动等方面展开全面合作。

　　2014年2月20日，国金证券与腾讯战略合作后，推出首只互联网金融产品“佣金宝”，投资者通过腾讯股票频道进行网络在线开户，即可享受万分之二的交易佣金。

　　2017年6月，港股美股互联网券商富途证券C轮融资，腾讯又投了1.455亿美元，此前的A轮、B轮也均为领投。但是，入股中金的意义更加不同。

　　“此次入股中金，腾讯将借助中金公司境内证券业的全牌照优势，大跨步进入国内金融服务领域。”民生证券分析师郑平认为，这是腾讯首次入股境内大型券商，腾讯在金融科技领域的布局有所加快。

　　上述营业部营销总监告诉记者，对于腾讯而言，合作层面不仅限于客户覆盖，中金公司在境内资源丰富，境外有多年经验，预计双方也会涵盖更高层次的战略合作，包括项目上市、并购等。

　　值得注意的是，腾讯的布局远不止券商而已。就在公告入股中金的前一天，腾讯科技宣布参股了券商IT上市公司金证股份旗下的控股子公司金证财富。金证财富主要进行基金资管类IT业务。

　　中金发力金融科技

　　在境内规模较大的券商当中，中金业务结构最为特殊。在合并中投证券之前，中金财富管理优势明显，但受制于营业网点不足，业务扩张受限。在合并中投证券之后，将中投广泛的网络、渠道优势纳入进来，但是又面临快速整合的问题。

　　今年年初，中金以换股方式作价167亿元收购中投证券100%股权，4月12日宣布完成收购。按照中金公司的计划，收购之后，将推动公司财富管理业务的转型升级，并将中金公司的品牌、经验、产品、IT系统及服务能力，与中投证券庞大的客户群体和营业网点嫁接起来，试图来打造一个国内领先的财富管理平台。

　　中金上半年专门成立了财富服务中心，力图重点满足高净值客户群体的投融资服务。

　　根据中金20日的介绍，以金融科技加速财富管理转型，正是中金与腾讯合作一个非常重要的考虑。郑平也认为，此次双方合作的直接目标是财富管理转型，而腾讯的入局将提升行业科技解决方案的水平。

　　王剑辉对记者表示，双方达成战略合作，关系会更加密切，后续的合作机会也将增加。“对于中金而言，也将在拓展金融科技这一层面迈出重要一步，他们选择了具有新经济性质的腾讯公司，表现出中金作为传统金融机构向新型服务模式和渠道迈进、提升金融科技能力的布局。”不过，他提醒称，目前仍是券商跟随科技，而非金融创造科技的阶段，布局金融科技的同时也必须守住防控风险的底线，这一过程需要格外小心。