北京时间5月23号，陌陌发布了2017年第一季度财报。财报显示，陌陌本季度净营收2.65亿美元，同比增长421%；非美国通用会计准则下净利润为9070万美元，同比增长615%，连续九个季度盈利；MAU（月度活跃用户）继续增长，达到8520万，创下历史新高。没有悬念地，直播仍是陌陌的主要营收来源——比起一年前翻了12倍，占到了总收入的80%。

经过小幅波动，美股周二开盘时陌陌市值达到近80亿美金，每股40美元左右。2016年至今，陌陌在直播上的彻底转型不但让它的收入和净利润双双狂飙，资本市场也给了它相当程度的认可：拿一年前的数据作对比，2016年的5月23号前后，陌陌每股价格还在12美元左右徘徊，营收也是惨不忍睹。

来句马后炮的总结，当初陌陌获取用户和上市搭的是移动和社交的顺风车，在盈利模式上又搭上了直播的顺风车。

于是，在资本市场上，陌陌把这两个概念的好处都占了。

当2014年陌陌披着移动社交平台的概念上市的时候，它当年前九个月的收入加起来也不过2620万美元，但市值却一度超过30亿美元。要知道陌陌最初是流血上市的，那个时候的市盈率可是如假包换的市梦率——这不是沾了移动社交概念的光又是什么？

以同样披着移动和社交概念外衣的微博作比，有着3.4亿月活跃用户的微博营收只有1.992亿美元，市场甚至愿意给出159倍的市盈率。陌陌和微博近一年来平步青云的股价告诉我们，只要肯把财务数据好好做起来，移动和社交概念仍然非常值钱。

从另一个角度看，单凭收入，市场大概也给不了这样的估值。以陌陌的秀场模式前辈欢聚时代（YY）为例，2017年第一季度欢聚时代的收入为22.67亿元（约合3.293亿美元），净利润人民币5.432亿元（约合7890万美元）。以相似的收入结构和规模，欢聚时代的市盈率仅有11.57倍，市值只有31.4亿美元，连陌陌市值的一半都不到。YY基本上是一家一分钱一分货的公司，而陌陌多出来的那部分，正是移动和社交概念的双重溢价：对，YY至今还在吃没那么“移动”的亏。

这是“移动社交“外衣+秀场收入模式给陌陌带来的好处，其中当然也有问题。

第一个问题是，接下来陌陌将会如何抬高自己的天花板，换句话说，就是月活跃用户数据。这一季度，陌陌的MAU为8520万，而2014年上市时陌陌披露的MAU数据为6020万。这个增长率看似不错，但比起狂飙的财务数字并没那么漂亮。要知道，即使国内直播产品已经不再火热，但直播作为一种被用户市场和资本市场双重验证过的变现模式，势必会引来平台级产品的竞争——比如蠢蠢欲动的微博和一直播。

第二个问题是资本市场将会如何看待陌陌，以及是否会为它选取新的坐标系。如果投资者仍然把它看作一个移动社交平台，直播分成只是变现手段，那问题还不大；但如果把它看成一个移动版的YY，那留给投资者的念想可就没那么多了。

恐怕陌陌自己心里也不希望大家把它看作一个纯粹的直播平台吧。